cpa当中有些知识点很好理解，但是更多的还是让人很不理解的一些利率，比如可持续增长率。今天我们来详细了解一下这个概念。

可持续增长率的概念

可持续增长率是指企业不发行新股也不回购股份，不改变经营效率(不改变销售净利率和资产周转率)，不改变财务政策(不改变资产负债率和利润留存率)，销售所能达到的最大增长率。在上述前提条件成立的情况下，各项财务总量：资产、负债、股东权益、收入、利润、现金流，维持资本结构不变。任何财务指标任何期间的任何增长率，都等于可持续增长率。举例：可持续增长率=销售增长率=总资产增长率=股东权益增长率可持续增长率代表企业最适宜的增长速度。企业的财务管理目标是企业价值的最大化，而决定企业价值的重要因素是由销售收入增长所带来的未来现金流量。企业以可持续增长率作为销售增长目标，有利于企业价值的持续增加;而将企业价值最大化作为财务管理目标又有利于企业的可持续增长。

可持续增长率的计算

1、根据期初股东权益计算可持续增长率

可持续增长率=股东权益增长率=留存收益本期增加/期初股东权益=本期净利润×本期利润留存率/期初股东权益=期初权益本期净利率×本期利润留存率=(销售净利率×期末总资产周转次数×期末总资产期初权益乘数×利润留存率)

2、根据期末股东权益计算可持续增长率

可持续增长率=股东权益增长率=留存收益本期增加/期初股东权益=本期净利润×本期利润留存率/期初股东权益=本期净利润×本期利润留存率/(期末股东权益—本期净利润×本期利润留存率)

将分子分母同时除以期末股东权益：

本期净利润/期末股东权益×本期利润留存率/1—(本期净利润/期末股东权益×本期利润留存率)=期末权益净利率×本期利润留存率/1—(期末权益净利率×本期利润留存率)=(销售净利率×期末总资产周转次数×期末权益乘数×本期利润留存率)/(1-销售净利率×期末总资产周转次数×期末权益乘数×本期利润留存率)=(权益净利率×本期利润留存率)/(1-权益净利率×本期利润留存率)

可持续增长率与实际增长率的联系

1、①企业实际增长率超过可持续增长率当企业实际增长率超过可持续增长率时企业的管理者不能盲目乐观，要及时预测各种可能发生的财务问题。 ②企业实际增长率低于可持续增长率当企业实际增长率低于可持续增长率时，企业管理者要综合分析企业内部和外部的原因，找出影响销售增长的症结所在，确认企业的增长速度是否可以合理提高。

2、①如果2017年的经营效率和财务政策与2016年相同，则2017年的实际增长率=2016年的可持续增长率=2017年的可持续增长率②如果公式中的四个财务比率有一个或多个比率提高，则2017年的实际增长率就会超过2016年的可持续增长率，2017年的可持续增长率也会超过2016年的可持续增长率;③如果公式中的四个财务比率有一个或多个比率下降，则2017年的实际增长率就会低于2016年的可持续增长率，2017年的可持续增长率也会低于2016年的可持续增长率。

基于管理用财务报表的可持续增长率假设条件为：

1、根据期初股东权益计算可持续增长率：可持续增长率=销售净利率×期末净经营资产周转次数×期末净经营资产期初权益乘数×本期利润留存率2、根据期末股东权益计算可持续增长率：可持续增长率=销售净利率×期末净经营资产周转次数×期末净经营资产权益乘数×本期利润留存率/(1-销售净利率×期末净经营资产周转次数×期末净经营资产权益乘数×本期利润留存率)

注意：将传统财务报表可持续增长率公式中的“总资产”换为“净经营资产”就是管理用财务报表可持续增长率的计算公式。