不同的行业、不同的公司赚钱难易程度有着很大差别，有的赚钱很辛苦，有的赚钱很容易。

前文章就拿过中国石化和贵州茅台作对比，我们知道了前者需拿出八成现金再投入生产才能维持公司的正常运营，而后者只需要再投入一点就可以，这说明两家公司在赚取同样一块钱时，中国石化的股东们要比贵州茅台的股东们要付出更多才行。

两家公司，一个投入10块赚5块，一个投入10块赚1块。

付出同样的成本，前者赚的更多，明显可以看出来，前者比后者赚钱更容易。

在抗压能力上，后者肯定不如前者，因为后者的生存成本比前者大的多，在行业或者公司发生问题时，高生存成本的公司往往是s在最前方的，因为需要大量输血的公司，生死大多是因为后续没有足够的血。

在考察一家公司赚钱能力难易度时，我们并不一定要计算出其资本开支，直接看净利率也是可以的。

一般来说净利率低的公司，主要原因是因为它在销售商品时，付出大量费用和成本。

为了销售商品，一些公司甚至会选择主动让利给消费者，比如降价促销。亦或者是会给予下游经销商们更加宽松的取货政策，这样体现在财务报表上的是应收账款的增加。

伊利股份和海天味业家的产品，是我们日常生活中常见到的。

我们来看两家公司的毛利率，伊利2019年毛利率为37.35%，海天为45.44%，两者差距不大，都相当优秀，但为何在估值上有着明显差距呢？答案出在净利率上。

查看最近一年2019年财报可知道，海天味业的净利率为27.06%左右，而伊利股份却只有7.72%。

看到数据后的第一反应是，伊利股份在赚钱能力上真是比海天味业要困难的多，再深究，可以发现伊利的历年财报上都有着大量广告费用的支出。

由此可知，同样投入一块钱，伊利赚的没海天多，这是伊利估值比不上海天的一个主要原因。

这里先不说在各大综艺节目上基本能看到伊利的影子，单从我们的日常生活中就能常看到伊利产品的降价促销活动，反观海天我倒是一次都没有的。

常做广告是为了不断增加公司知名度，因为奶制品口味差异化不大，很难做到强用户粘性，消费者选择哪家牛奶，更多的是看知名度。

而常做降价促销活动的一个主要原因是因为它的产品属性，海天的产品每天都需要，伊利的产品却不是，且保质期很短，产品在一段时间内必须要卖出，不然就成废品，伊利做促销，也许不是愁卖，但一定是愁卖的慢。

说到这里就不得不吹茅台酒这种越放越值钱的产品，我们常吐槽贵州茅台的pe,单产品越放越值钱的这个属性，难道不足以市场给予一定 的溢价？