项目折现率的确定——可比公司法

1.将可比公司的β权益转换为β资产；

β资产＝可比公司的β权益÷[1＋可比公司的产权比率×（1－可比公司所得税税率）]

2.将β资产转换为目标公司的β权益；

β权益＝β资产×[1＋目标公司的产权比率×（1－目标公司所得税税率）]

3.根据资本资产定价模型计算目标公司的股权资本成本；

股权资本成本＝rf＋β权益×（rm－rf）

4.确定目标公司债务税前和税后资本成本（如到期收益率法、风险调整法、发行日贴现法）；

5.确定目标公司项目的加权平均资本成本。

加权平均资本成本＝债务税后资本成本×债务目标比重＋股权资本成本×股权目标比重